10月27日，美国总统特朗普抵达日本，开启为期三天的访问行程。他带着一份明确清单，直奔主题要求日本提升军费开支。

特朗普提出，军费目标应从GDP的2%提高到北约标准的5%，最低也得达到3.5%。同时，他催促日本兑现5500亿美元的对美投资基金协议，声称这笔钱“就是我们的资金”，并要求美方拿走90%的收益。

日本国债市场瞬间炸锅，40年期国债收益率飙升至3.529%。交易员们惊呼市场陷入风暴，10年期收益率也冲到1.7%，创下17年新高。

就在三天前，10月24日，日本新首相高市早苗在施政演说中承诺提前两年实现军费占GDP 2%的目标。特朗普的加码要求让她措手不及，日本财政压力陡增。

高市政府试图缓和气氛，提前准备了“见面礼”，计划采购美国进口福特F-150皮卡车、大豆和液化天然气。但核心的投资基金细节依然卡壳，双方未能达成一致。

早在8月底，日本经济再生担当大臣赤泽亮正因为收益分配争议，临时取消了访美计划。特朗普当面施压，日本退路更窄。

高市早苗已敲定43万亿日元（约2815亿美元）的防卫预算，目标2025年军费达9.9万亿日元，占GDP 1.8%。她强调“不增税”，资金缺口只能靠发国债填补。

三井住友日兴证券策略师警告，发债会推高收益率，新债发行果然遭遇市场冷遇。日本财务大臣暗示，新经济刺激方案也需增发国债，财政窟窿越撕越大。

日本央行在10月货币政策会议上，连续第五次维持0.5%利率不变。但两名委员提议加息至0.75%，称物价目标已基本实现。

行长植田和男明确“会继续加息”，却担忧美国关税影响日本经济。高市早苗却主张宽松政策，认为通胀是“输入性的”，与央行立场直接冲突。

市场预测年底加息概率一度达50%，现在交易员们不敢轻举妄动，生怕利率波动引发连锁反应。整个金融圈乱成一锅粥。

面对特朗普的3.5%军费要求，高市早苗明确拒绝承诺新目标。她24日还喊“2%只是起点”，现在态度急转，凸显日本两难处境。

美国手握对日本汽车征收15%关税的筹码，这是日本关键出口项。澳大利亚激石金融主管指出，若高市推行“安倍经济学轻量版”财政宽松，债券买家可能集体跑路。

日本外部被特朗普逼着掏钱，内部国债和加息问题缠成一团。高市政府未全盘妥协，央行努力寻找政策平衡点。

靠发债和让步换不来长久稳定，日本必须在同盟中守住自身节奏。市场再动荡终会平息，关键是别重蹈顾此失彼的覆辙。